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Flash Economie

30/09/2009

Tendances
par Philippe Waechter
Directeur de la recherche économique de Natixis Asset Management

Economie générale :

L’économie globale s’est stabilisée durant l’été et, désormais, les signes de reprise sont devenus plus nombreux. Les premiers signes sont apparus en Asie sous l’impulsion de politiques économiques très expansionnistes. Aux États-Unis, la dynamique a changé de tendance et les perspectives des entreprises s’améliorent très rapidement ; cela devrait se traduire à terme par un raffermissement du marché de l’emploi.
En Europe, la situation s’est accélérée plus rapidement que cela n’avait été anticipé au printemps. Ainsi, en Allemagne, en France mais aussi en Angleterre, l’environnement s’est infléchi et les signaux de reprise se font désormais plus visibles. En revanche, en Italie et en Espagne, la situation reste toujours préoccupante.
Les politiques économiques ont facilité cette situation désormais plus favorable de l’activité économique. Et en raison de l’absence de résurgence de l’inflation, elles ne devraient pas être inversées rapidement. Les autorités, gouvernements et banques centrales ne souhaitent pas prendre le risque de fragiliser une situation qui, si elle va mieux, reste encore sur une dynamique délicate.

Marchés financiers :

Les marchés actions ont poursuivi leur rallye, portés par les signes de reprise de l’économie mondiale et la publication, par les entreprises, de résultats meilleurs que prévus. Leur rebond a contrasté avec la quasi-stabilité des marchés obligataires d’État durant l’été.

Le marché monétaire
Dans un contexte de risque inflationniste réduit, les banques centrales ont maintenu leur politique monétaire très accommodante afin de favoriser la reprise de l’activité.

Le marché obligataire
Les marchés obligataires d’État sont restés relativement stables durant l’été, en raison de risques inflationnistes toujours très limités et de l’affirmation, à nouveau, par les banquiers centraux, du maintien de taux d’intérêt très bas pendant une période prolongée.

Le marché actions
Les marchés boursiers ont poursuivi leur rebond entamé au mois de mars. Le changement de scénario économique à partir du printemps et les réponses cohérentes et coopératives du G20 ont modifié en profondeur la psychologie des investisseurs. L’aversion au risque s’est réduite et des arbitrages vers des actifs risqués se sont mis en place ; ce fut le cas pour le marché des actions mais aussi pour les obligations d’entreprises.

Achevé de rédiger le 18/09/2009